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这场发布会释放重磅政策信号:稳货币、宽财政和扩内需方向明确

时间:2019-10-28 17:56:03 点击:2585次

来源| 21世纪经济先驱报

作者|杨志进上海报道

编辑|张行

“再过几年,如果任何国家,尤其是任何主要经济体,仍保持其正常的货币政策,那么这样的经济体应该成为全球经济的亮点和市场的羡慕对象。”

我们应该珍惜正常的货币政策空间,使之尽可能长久,这有利于经济的可持续发展和人民的福祉9月24日,中国人民银行行长易纲在庆祝中华人民共和国成立70周年的第一次新闻发布会上表示。

当天上午,国家发展改革委副主任、国家统计局局长纪宁哲和财政部部长刘坤、易纲举行了“以新的发展观为指导,促进中国经济稳定、健康、可持续发展”的新闻发布会。他们介绍了新中国成立70年来取得的历史性成就,回答了记者就当前热点问题提出的问题。

数据显示,在经济增长方面,中国国内生产总值从1952年的679.1亿元跃升至2018年的90.03万亿元,实际增长174倍。国家财政收入从1950年的62亿元增加到2018年的1833.5亿元,增长近3000倍。此外,一个适合中国特色社会主义的现代金融市场体系已经基本建立。

新闻发布会还透露了许多重要的政策信号:货币政策仍有空间,但主要是我,并保持稳定;在财政政策方面,预计新地方债券的发行将于2019年9月底完成,2020年的一些特别债券将提前发行。与此同时,通过扩大有效投资、促进消费、提高质量和扩大能力,建立强大的国内市场。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示,当前经济运行面临的主要矛盾仍然是需求不足,经济下行压力仍然很大。需要加强反周期调整政策,并努力扩大有效的国内需求。考虑到财政政策在这一年中发挥作用的空间越来越小,稳定的增长可能更多地取决于货币政策。

中泰证券首席经济学家李迅雷认为,财政政策可能在今年第四季度发挥更大作用。关键在于2020年提前发放的特别债务限额能否在今年发放。

货币政策关注我,并保持稳定。

在经济下行压力日益加大的背景下,中国人民银行的货币政策操作备受关注。在此之前,世界已经开始了一波降息浪潮。9月19日,美联储第二次降息,并发出资产负债表扩张的信号,与此同时,欧洲央行已经重启量化宽松。

“全球经济正面临下行压力。许多国家的货币政策正在放松。市场习惯性地认为,中国放松货币政策是大势所趋,也认为还有很大空间。”唐建伟说道。

在记者招待会上,易纲给出了权威的货币政策观点。易纲表示,面对下行压力,中国的财政和货币政策仍有很大空间。然而,中国央行并不像其他发达国家那样急于采取相对大规模的降息和量化宽松政策。相反,它保持集中,并采取审慎的货币政策。

“中国是一个大经济体。货币政策主要是为国内经济服务。因此,货币政策主要是以我为基础,考虑到国内经济形势和价格趋势,进行预调整和微调。”易纲解释道。

值得注意的是,这是易纲再次提到的“以自我为中心”的货币政策。2018年12月,他在清华大学的一次演讲中发表了类似的声明。然而,当时美联储正处于加息周期中。中国央行的“以工代赈”政策没有跟随美联储加息。因此,人民币汇率面临贬值压力。

现在美联储已经转而降息——在7月和9月降息后,央行没有遵循政策降息。对此,上海一家大型证券公司的债券交易员表示:“在全球主流央行的本轮降息中,中国人民银行是少数几个没有降息的主要央行之一。这表明中国央行非常关注货币政策。”

“再过几年,如果任何国家,尤其是任何主要经济体,仍保持其正常的货币政策,那么这样的经济体应该成为全球经济的亮点和市场的羡慕对象。”易纲说。

在今年的降息浪潮中,发达国家的负利率形势已经加深。以10年期国债收益率为例。目前日本为-0.21%,欧元区为-0.47%,美国为1.72%,中国为3.14%。高回报率吸引外资进入中国金融市场,同时也支撑人民币汇率。

易纲在新闻发布会上表示,中国经济目前处于合理区间,价格也处于相对温和的区间。综合分析表明,中国货币政策应保持稳定,坚持稳定方向:稳定当前形势,即加强反周期调整;同时,要从长远考虑,即加大结构调整力度,大力疏通货币政策传导机制。

“这意味着易纲认为,当前的经济增长率不会明显下降,利率水平也是合适的,维持稳定的货币政策也是合理的。目前,降息的空间确实存在,但从易纲的声明来看,短期内大幅降息的可能性不是很大。”唐建伟说道。

不过,唐建伟认为,随着贷款利率的合并,利率传导渠道将会畅通。未来,央行的利率操作工具将更加灵活,政策传导将更加有效。央行可以直接降低多边基金的运营利率,引导lpr与这一下降趋势挂钩,从而有效降低融资成本。

李迅雷表示,在经济下行的背景下,货币政策仍有空间,这意味着利率和存款利率有下调的空间,但问题仍然是继续推动“宽货币”向“宽信贷”的转换。

从1月到7月,新增税收减免1.34万亿元。

今年的政府工作报告指出,应该加强积极的财政政策,以提高效率。其中,赤字率上升0.2个百分点,至2.8%。地方政府特别债券比2018年增加了8000亿英镑,达到2.3万亿英镑。在2018年税费减免1.3万亿元的基础上,企业税负将继续减轻2万亿元左右。

“中国今年的减税和收费是前所未有的。在世界和我国的金融史上,从未有过如此大的规模。”刘坤说:

据统计,今年1月至7月,全国共增加税费1.34万亿元,其中新增1.17万亿元。在分行业方面,制造业受益最大,新减税3648亿英镑,占31%。在经济类型上,民营经济受益最明显,新减税7450亿元,占63%。

至于是否会有新一轮减税,刘坤说,减税和减费是一个动态调整和改善的过程。将对政策的实施效果进行评估,并根据评估结果调整相关政策措施。

关于特种债券,财政部数据显示,截至8月底,各地已组织发行新增特种债券2007亿元,占年增限额的93%。刘坤表示,新的特别债券预计将于9月底全部发行。

“应该说,地方债券的发行已经在一个相对较高的水平上完成,特别是新的特殊债券是主要力量。发行新的特别债券在稳定基础设施、投资和经济方面发挥着非常重要的作用。”中国金融科学院金融研究中心主任赵全厚表示,“尽管这一效应低于我们的预期,但如果不提前发行特殊债券,今年上半年的经济增长将明显低于当前水平。”

国家统计局的统计数据显示,今年第二季度的经济增长率为6.2%,比第一季度低0.2个百分点。基础设施投资增长率从去年年底的3.8%小幅上升到今年1-4月的4.4%,1-8月再次下降到4.2%。在此背景下,国务院提前于明年出台了新的特殊债券配额,以应对经济下行压力。

关注扩大有效投资

中国经济已经从外部需求转向国内需求。在全球经济复苏缓慢和外部不确定性增加的环境下,发展内需更加重要。“要促进形成强大的国内市场,我们必须进一步发挥投资和消费的有效作用。”纪宁哲说。

从内需角度来看,国家统计局的统计数据显示,1-8月份固定资产投资增长率为5.5%,比1-7月份下降了0.2个百分点。8月份消费增长7.5%,比7月份下降0.1个百分点。

对此,纪宁哲表示,应努力扩大有效投资。具体措施包括激发民间投资活力,适当降低基础设施项目最低资本金比例,明年提前发行新的专项债券额度。

根据市场分析,今年新增的2万亿特别债券中,有三分之二将用于温室改造和土壤储存领域,导致体力劳动量有限,因此基础设施投资的增长率没有超过5%。有鉴于此,提前发放的2020年特别债务配额不得用于温室改革和土壤储存等领域,这将有效刺激投资。

在消费方面,纪宁哲表示,应努力提高消费质量和扩大消费:支持服务消费,鼓励绿色消费。他还表示,为了打破汽车消费限制,广州、深圳等城市已经放宽或取消了购买限制。Xi、昆明、贵阳等城市也在考虑,一些具备条件的地区也将相继效仿。

统计显示,8月份汽车消费增长率仅为-8.1%,比上个月下降5.5个百分点。汽车消费的急剧下降已经成为影响消费增长的主要原因。不包括汽车,消费增长9.3%,高于上月,并保持了合理的增长水平。

李迅雷认为,消费放缓的原因是中等收入群体的收入增长正在放缓,而中低收入群体的消费/收入弹性远高于高收入群体。因此,应该通过提高中低收入群体的收入水平来促进消费。

纪宁哲说,促进消费也会增加居民收入。今年上半年,居民收入与经济增长基本保持同步,居民收入实际增长6.5%,国内生产总值实际增长6.3%。